风险揭示:
本文所载的各种信息和数据均是市场公开信息,仅供参考之用,本文所涉及的若干个股,并不代表是鼎时赢资产旗下基金所持有的,尚不构成销售要约,或买入任何证券、基金或其它投资工具的建议,敬请各位投资者客观分析,理性投资,谢谢!
投资机会要优于2016年,股市相对于其他资产存在性价比优势,而且有可预期的增量资金入市,存在结构性的牛市。货币政策继续放水的可能性很低,稳中偏紧,考虑到需要稳增长,也不至于一下子收缩。房地产的坑,需要基建投资来填,未来财政政策开始唱主角;同时为了降低杠杆防止泡沫,PPP和债转股成为了不可或缺的手段。
大类资产展望:
房地产:本轮房价调整可能会持续一段时间,中央经济会议明确“房子是拿来住的,不是拿来炒的”的方针,通过限贷和多套以上征税等方式打压房价,短时间内不可能出现较大的上涨。
债券:考虑到明年多国政府换届,因此上半年流动性会相对今年保守,利率上涨导致资金成本增加,流动性要等到三、四季度国际形势明确后才可能逐渐放宽,债市才能走强。
黄金:2017年1月20日特朗普将正式入主白宫,考虑到特朗普“基建+减税+反移民”新政将面临诸多不确定性,市场将修正预期,1-2季度黄金可能有机会,但不确定性较大。
股票:2017年股票市场指数可能不会有太大的表现,但是结构性的机会比较多。改革和业绩将是亮点。
2017年股市整体展望
- 从股市走势来看:本轮由PPI上涨所传导的非金融上市公司系统性盈利能力回升即将结束,明年一、二季度市场总体可能继续震荡甚至下挫。
- 从稳增长来看:基建、消费在一、二季度必然会受到大力刺激,给实体经济起到定海神针对作用。
- 从买点来看:一季度经济和市场双弱势情况下,会大幅影响投资者的投资情绪,使得成长股经市场调整后估值越发合理,同时政策落实力度也得到进一步的验证,此时将是较好的中线切入点。
从行业趋势角度出发:
传媒:经过一年半的调整,传媒板块估值趋于合理,成长性逐渐恢复。
- 院线板块:政策支撑、需求旺盛及渠道渗透叠加2017年是大片密集发布的年份,票房回暖可能性极大。
- 体育行业:内容付费兴起,中超彩票开放成大概率亊件,从而激活互联网彩票。
- 有线电视行业:有线电视牌照商+互联网媒体衍生的游戏、广告、购物和教育等多屏转换模式。
- 虚拟现实:产品经过一年多的上市,逐渐被市场所接受,内容端也不断丰富,无论虚拟现实还是增强现实都有爆发点可能。
计算机:16年计算机行业的回调幅度很大,是仅次于文化传媒的跌幅倒数第二的行业,随着板块的持续回落,估值渐趋合理。去泡沫的同时,业绩亮眼,剔除净利润变动幅度超过300%的公司(共计14家),其余126家营收同比12%,扣非同比36%。该板块可以作为长线配置,可以关注一下几个领域:信息安全、人工智能、互联网金融等。
通信:通信行业全年整体表现不佳,下跌16.08%, 光通信板块表现不错。行业的估值处于TMT行业的中枢位置,也不便宜,但是总体来说,里面细分行业还是有投资机会,光通信业绩超预期,营收同比36.33%, 净利润同比95.89%,今年可以继续关注。另外5G,物联网也需要重视,这两个行业的短期不具有爆发性,但是可以作为长线投资。
银行:比较稳当的一个行业,熊市中比较抗跌。可以作为打新门票,配置的话,可以选择小银行,弹性会大一些,盘子小,表现更好。
建筑:16年建筑受房地产影响涨幅巨大,17年房地产受调控致使行情不可持续,从而进入后房地产时代,难改大周期的朝下。内部细分行业处于不同的生命周期中,有一些比较高景气度的子行业比如家装涂料、防水涂料。
- 家装涂料行业:后房地产时代主要是装修等,家装涂料中的兼顾环保和口碑的公司,毫无疑问将扩大市场占有率,同时重涂市场也不可小觑。
- 防水材料行业:虽然房地产受调控了,但由基建顶替,防水材料还是不可或缺的,另外该行业还具有回款速度快现金流好的特性。
基础化工:在需求端相对稳态下,国家供给侧改革加速行业分化,小企业逐步退出,行业集中度提高,龙头明显受益;
- 重污染行业:国家大力提倡环保,对于重度污染企业可立即停产,因此注重对污染控制的橡胶劣剂、染料、农药、保险粉、金属钠等重污染行业的公司而言,竞争者和产量减少有利其提高行业集中度和议价能力;
- 氯碱行业:土壤修复提升估值;
食品饮料:2016年食品饮料行业全年领跑,涨幅居前,明年大概率将保持温和通胀,食品饮料行业会受益,该行业还是可以配置。重点关注高端白酒、乳制品和休闲食品。
家电:家电行业2016年的表现不俗,该行业未来会受到地产行业的拖累,但是目前的需求有很大一部分是 消费升级的更新需求。行业内的白马股还是具有配置价值,此外子行业的小家电、厨电也需要给予重点关注。
医药:受宏观经济放缓、医保控费、两票制等行业政策的影响,医药行业整体发展会放缓,处于阵痛期,二级市场只存在结构性机会,需要精选个股。有以下几个布局思路:由创新药发展、医保目录调整带来的药品板块的机会,关注有核心产品的,产品处于成长期的公司;由一致性评价带来的医药外包投资机会,布局CRO、CMO龙头;医疗服务行业,关注各专科的龙头公司(眼科、牙齿等) 。此外,还可以按照有利于医保控费的思路去选择,布局相关领域优质标的。
从政策角度出发:
新能源汽车:发改委颁布企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行试点,对汽车制造企业实现石化和新能源汽车积分制度,按照标准排放每生产多少排放量的石化汽车扣一单位积分,生产多少新能源汽车增加积分,积分可交易负的必须直到转为正数才能继续生产,并计划17年试行18年实施;
- 汽车制造商:优质且品牌过硬的汽车生产商将明显受益,如“唐”、“威荣系列”、“FF91”等。
- 锂电池材料商:技术过硬且存在进口替代的锂电池正极、负极、隔膜和封装监测系统等企业将出现业绩爆发。
运输:基建来讲交通运输占据绝大部分,另外公路铁路运输是物联网的基础和高效整合社会服务效率的必要条件;
- 轨道交通:今年发改委新批了不少城市的地铁请求,再加上15年大量的轨交文件批复,轨交PPP项目投资加速,今明两年内轨交建设将密集进行。
- 铁路运输及物流:高铁和高速的持续建设,同时我国快递增速迅猛,年增速达50%,随着物流网络的完善,提价导致物流、运输机高速运营公司受益。
中药:中医药法定颁布预示着国家对发展中药的重视,去年李克强在颁布中医药法草案的时候说过把重要中药列入医保范围,中医药法定通过表明中医药的地位确立,而纳入医保也只是时间上的问题,其主要是拥有独家专利且品牌效应较强的纯中药颗粒药、冲剂等公司受益。
电力设备:国家制定2020年燃煤发电企业承担的非水电可再生能源发电配额与火电发电量比重要求达到15%以上;同时电改政策频出,进度超市场预期;
风电行业:风电厂商竞争激烈成本下降,使得风电资产回报率瞩目;另外能源发电具有扶贫作用,有助于贫困人口增收;最后国家政策使得风电的发电量确定总发电量的上限。
配电行业:每个省份提出2-3个工业园区进行配电改革试点,全国加起来将近100个,增量大概1000亿;以后只有行业中游电网属于国家,一头一尾渐渐放开市场化,对配网运营权、配网设备、能源服务的公司明显利好。
国防军工:军工板块估值仍然偏高,高预期下很难超预期。国防军工板块151家标的整体法的估值水平100倍,全年整体机会不大。但是会有短期行情,军工混改、资产证券化、央企兼并重组等,可以作为主题性投资机会关注。
农林牧渔:国家多项政策关注农村,明确农村的生产关系以达到增强农村生产力、增进农村收入和提高农村消费水平的目的;
- 土地流转:推动农村/农垦土地资源价值重估与兑现,缩小城市农村的地价差异。
- 工程/农业机械:土地流转加速,引导资金参与农业现代化规模生产,发展生态农业,种业、农资服务、农业机械、农 地信息化等产业链价值得以提升。
- 种业、农资与信息化服务:基础设施建设从城市延伸到农村,来自经营主体对基础设施如建筑、交通、物流、商贸、金融 的需要。
从博弈角度出发:
- 壳资源、国企改革、绩优差的亏损股是2017年炒作主线。(逻辑一:高送转、次新股、蓝筹股受监管打压,成长股的估值水平再下一台阶,垃圾股不存在估值的问题,容易得到资金青睐。逻辑二:注册制在2018年之后才能推出,本年度可能是注册制出来前最后一次炒作资产重组等垃圾股的机会)
- 在没有受到监管前,控盘程度高的庄股会继续活跃在市场。(逻辑:温州帮和山东帮的做盘偏爱冷门股和亏损股,市场关注低,市值小,拉升涨幅不大,在熊市里有发挥的空间,不大容易受到监管。)
- 5G和物联网题材在2017年业绩成长确定性强,可能成为为数不多公募基金抱团取暖的板块。(逻辑:5G最快2020年启动商用,今年开始铺线缆,而物联网NB-Iot今年确定启动商用,三大运营商今年加快物联网布局,因此这两个高科技题材业绩成长确定,有可能会超出市场的预期,在熊市中能够抵御戴维斯双杀风险。)
- 2017年下半年次新股存在一个较大底部的买入机会。(逻辑:自从去年下半年次新股受监管打压后,加上每周发一批新股,目前次新股的整体估值水平已经下一个台阶,多数次新股从高位下来跌幅达50%以上,上市的个股开板越来越早,但是目前还没出现止跌迹象。如果这样跌下去,下半年可能会出现一批市值在20-30亿的公司,那对于一些优质的次新股来说,这绝对是一个中长线投资的绝佳机会,也可能会诞生以后的十倍股。)
- 黄金板块存在结构性博弈行情。(逻辑:2017年无论是国外国内都是政治选举大年,国内外都有维稳的需求,但在选举的时候往往会出现不确定性的短期市场情绪波动,黄金板块会成为避险的首选。而黄金板块目前跌回到1100美元接近成本区附近具有中长期投资价值,因此从投资和投机角度看,都会有结构性博弈行情。)
2017年潜在风险点
- 行政监管的任性作为
- 特朗普上台的保守主义倾向
- 欧洲主要国家大选的不确定性
- 国内房价泡沫失控或破灭